LED 具有广泛的应用空间，显示屏与背光需求拉动了LED 行业的上一轮增长。LED 作为新一代光源与传统光源相比，在节能与使用寿命上具有显著的优势，目前LED 被广泛的应用于包括显示屏与背光在内的多个领域。LED 显示屏与背光需求放量成为拉动LED 行业上一轮快速发展的主要动力。

 LED 照明放量在即，照明是行业下一个趋势性投资机会。LED 光源产品价格大幅下降，在国内LED 光源与同等光效的节能灯售价趋近于2:1。由于使用寿命更长，且在能耗方面具有明显优势，与传统光源相比LED 光源已经体现出越来越明显的经济性。我们认为LED 取代传统光源的时机已经成熟，需求放量的甜蜜点已经到来。未来LED 光源取代传统光源将成为行业的下一个趋势性投资机会。

 雷士照明是中国本土第一照明品牌，完善的销售渠道是公司的核心竞争优势。雷士照明是国内本土照明第一品牌。同时公司在全国布局36 家运营中心，下辖超过3000 家专卖店，覆盖全国超过2000 个城市。完善的销售渠道成为公司最核心的竞争优势。

 管理层动荡已获解决，公司创始人重掌雷士照明，经营回到正轨。2012 年公司创始人与投资者之间爆发了关于公司控制权的争夺，创始人吴长江曾经被迫离开管理层。后国内LED 上游龙头之一的德豪润达（002005.SZ）入主雷士，成为公司第一大股东并改组管理层，吴长江重新回到公司CEO 的位置上。此次德豪润达入主雷士不仅平息了雷士管理层的争夺战，还使得雷士照明成为德豪润达LED 产业链中的一环。德豪润达在LED 技术上的优势将有助于公司在LED 照明领域获得更大的发展。

 一流品牌与渠道优势使得公司LED业务增长超过了行业平均增速，LED照明将成为推动公司业绩再上台阶的新增长点。公司LED照明业务在近几年中获得了超高速的增长，上半年LED业务的增长再次超过了公司预期。2013年初，公司曾预计这一年全年LED业务收入将可达到6亿元，由于销售增长迅速，5月公司上调了预期，预计LED业务的收入规模在这一年将增长到10-12 亿元。我们相信公司LED照明业务的高速增长一方面来自于市场需求放量，但更重要的是公司具有一流的品牌与完善的销售渠道。品牌与渠道优势使得公司LED照明业务的增速超过了行业平均水平，LED照明将成为公司业绩的新增长点。

 照明业务的高速增长一方面来自于市场需求放量，但更重要的是公司具有一流的品牌与完善的销售渠道。品牌与渠道优势使得公司LED 照明业务的增速超过了行业平均水平，LED 照明将成为公司业绩的新增长点。